泛亚电竞_【凤凰财经资讯】3亿收购6家整形公司琅琊股拟下滑整容第一主业,净利润比最近两年高30%;两年内关闭近百家店铺;白鱼收购医疗美容企业3.27亿家,投资近14亿元、3.27亿元收购转型中的6家医疗美容企业。以经营高端女装为主的琅琊股[-9.99%基金研究报告](股票代码002612),将成为a股市场首只化妆品股。贴近医疗美容行业,只是琅琊绿色时尚转型战略的一部分。

自2014年“买卖”模式开通以来,琅琊榜已投资近14亿元,销售给婴儿服装、时尚电商、医疗整形、化妆品等众多中外企业。然而,巨额投资何时生效仍不得而知。

狼子股份近两年净利润增幅高达30%后,主营业务仍在大幅度下滑,未见好转迹象。M&A溢价高出10倍。6月13日,被清算半年的琅琊股份有限公司宣布,拟以自有资金3.27亿元收购四川米兰白宇63.49%的股权和深圳米兰贝瑞路、四川京福、Xi安京福、长沙京福、重庆京福70%的股权,从而将“米兰贝瑞路”和“京福医美”两大医美品牌划归旗下,根据M&A公告,四川贝瑞路、米兰于2013年9月正式成立,注册资本30是一家医疗美容医院,主营业务包括整形、微整形、皮肤美容、牙齿美容等。

京福是一个医疗和美容连锁品牌,专注于年轻的细分市场和较慢的标准化。主要获得激光美容、静脉美容、抗衰老、SPA抗衰老美容等服务。目前已在成都、Xi、重庆、长沙开设连锁店。琅琊股份透露,白宇收购的上述六家美容医疗企业的总估值为5亿元,而仅四川米兰白宇家族的总估值就低约3.5亿元,约占目标公司总估值的70%。

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根据财务数据,截至2016年第一季度末,四川米兰总资产1.35亿元,负债1.17亿元,所有者权益仅为1768.3万元。相比估值3.5亿,股权电子货币3.32亿,升值幅度约18.79倍。深圳米兰、四川京福等五家医美公司,账面上没有近10倍的电子货币。

深圳米兰是一家医疗美容诊所,品牌为“米兰贝瑞露”。截至2016年第一季度末,总资产878.48万元,所有者权益779.7万元;截至2016年第一季度末,四川京福总资产972.49万元,所有者权益696.48万元。

另外三家公司,Xi安京福、长沙京福、重庆京福,都是位于当地医疗美容诊所的“京福”品牌。上述5家企业账面资产合计1476.18万元,比估值1.5亿元高出9.16倍。

琅琊白宇收购的六家医疗美容公司分属“米兰贝瑞露”和“京福医疗美容”两个不同的医疗美容品牌,但股东之间存在关联。根据披露的信息,四川米兰的大股东是张永强,持有50%的股份。在同一个品牌下,深圳米兰的大股东是成都蓝雨,持股60%,张永久和张永生列为成都蓝雨的最大股东。

同时,张永久和张永生是四川京福的最大股东,张永强是Xi安京福、长沙京福和重庆京福的最大股东,旗下品牌为京福。目标公司收入低,净利润低。此次合并中,琅琊股份与目标公司股东签订了基于业绩的赌博协议。原股东承诺2016年至2018年被收购的6家公司净利润分别不高于2500万元、3000万元和3600万元。

与六家公司披露的业绩数据相比,这一业绩承诺存在巨大差距。今年第一季度,这六家公司 比如四川米兰,2015年建营1.53亿元,净利润只有731.4万元。2015年,深圳米兰建营收2635.6万元,净利润189.8万元。2015年,四川京福实现营收2886.7万元,净利润337.9万元。

根据上述营业收入和净利润数据,四川米兰、深圳米兰和四川京福过去一年的净利润率分别为4.78%、7.2%和11.7%。即使以11.7%的最低净利润率计算,今年要建立2500万元的净利润,6家被收购企业需要建立2.14亿元的营业收入。米兰在四川的净利润率严重低于5%,这是因为它在宣传和推广上花了很多钱。

虽然这一数据在M&A公告中没有详细披露,但《新京报》记者查询了已发布的信息。2014年,电影《整容日记》由米兰贝瑞路的赞助商白百合主演。

米兰贝瑞路赞助的活动不在少数,如校园比赛、电视节目、颁奖典礼等。在M&A的公告中,米兰贝瑞路也回应称,希望减少对搜索引擎、竞价推广等营销手段的依赖,在“拼广告、拼价格、拼渠道”的同质化竞争中把握先机。琅琊股份对绩效薪酬有严格的条件。

琅琊股份拒绝。如果2016年实际净利润未超过当年承诺净利润的75%,或者2016年和2017年实际净利润之和未超过该两年承诺净利润之和的90%,或者未来三年实际净利润之和未超过该三年承诺净利润之和,则目标公司原股东不得不赔偿琅琊股份。近两年关闭近百家店铺。合并完成后,两大医疗美容品牌“米兰贝瑞露”和“水晶皮肤医疗美容”将归琅琊股份指挥,琅琊股份将成为a股市场首只化妆品股。

医疗美容行业是琅琊绿色时尚品牌产业化平台转型的重要组成部分。2011年,以经营中高端女装为主的浪子股份有限公司在a股上市。

但从2014年开始,狼子股的业绩开始迅速下滑。数据显示,2014年,琅琊股净利润1.21亿元,同比增长48.14%;2015年净利润7445.64万元,同比增长38.58%。在各类女装产品的营收中,浪子股份往往会出现一定程度的下滑,其中上衣、裤子、裙子的营收同比降幅高达10%。

琅琊8大子公司中,7家净利润为负。与两年前相比,狼子股份的门店数量也下降了很多。2015年年报显示,琅琊共有486家门店,其中自营门店317家,配送门店169家,明显高于去年同期。

在2014年年报中,琅琊没有披露其门店数量。截至2013年底,其门店数量为573家,其中自营门店333家,分销门店240家。这意味着在过去的两年里,狼子已经关闭了近100家商店。

对此,浪子股份称之为“及时关闭和调整持续效益差的门店,预留资金和人力资源建设重点门店,有效利用资源”。最近两年业绩下滑幅度高达30%,浪子股份的运营被深交所采访。在接受深交所采访时,浪子股份回应称未受服装市场环境下滑影响,公司库存偏低,销售利润率上升,导致业绩下滑。

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数据显示,库存年限在三年以上的产品在琅琊股份中的销售比例从2014年的11.29%上升至2015年的18.17%,而同期此类产品的销售毛利率从13.45%下降至7.28%。截至2015年底,琅琊库存5.97亿元。

60%的净利润靠财经。虽然主营业务在下滑,但是狼子股份也不是劣币。2015年,琅琊股份共花费39.4亿元人民币销售银行理财产品,获得财务收入约4494万元,占公司去年净利润的60%。在此之前,2014年和2013年,琅琊的财务收入为55.79百万元 2015年6月,琅琊股份有限公司出资不超过5000万元与广发证券共同成立珠海广发琅琊互联网时尚产业基金投资管理有限公司【1.22%基金研究报告】;12月,在韩国投资约3.3亿元,是仅次于R&D的专业口罩生产、销售企业;今年4月,琅琊公司完成了对韩国整形服务集团DMG的战略投资,共持有DMG 30%的股权,紧跟医疗美容行业。

6月13日,琅琊宣布再投资1亿元,与陈晖资本共同成立陈晖琅琊中韩消费升级互联网基金。此次合并后,浪子股份承诺未来在四川米兰注册资本7500万元,持股比例提高至70%。

此外,2014年韩国宝贝品牌Akabang 26.53%的股权以3.1亿元人民币转让,也意味着琅琊榜已经投入约13.71亿元人民币进行改造。资本投入大,不知道琅琊股绿色时尚转型什么时候生效。

今年一季度,琅琊营收2.66亿元,同比增长18.54%,净利润2706.46万元,同比增长25.06%。在接受深交所采访时,浪子股份回应称,随着公司“绿色时尚产业网络生态圈”战略的逐步推进,公司的经营业绩不会得到改善。

数据显示,2014年,琅琊股净利润1.21亿元,同比增长48.14%;2015年净利润7445.64万元,同比增长38.58%。看起来很美。整形企业毛利60%以上。

净利润严重不足10%。6000元换一个客户。获取客户的高成本导致整形企业在不增加利润的情况下降低利润;新三板的医疗美容企业平均净利润率只有8.31%,狼子股份3.27亿元收购医疗美容企业,将成为a股市场第一只塑料股。

但在新三板市场,已经有多达六家医疗美容企业登陆资本市场,排队等待上交所的也不在少数。就资本市场而言,医疗美容行业的高增长和巨大的市场潜力,使得高质量的医疗美容企业备受欢迎。国信证券的行业研究报告显示,2014年中国医疗美容市场规模达到5000亿元,年均快速增长20%,2019年未来将削减1万亿元。但它高度依赖营销渠道提供客户,其运营收入大部分流向营销搜索公司。

毛利率低的医美医院沦为别人的“零工”,这就是行业现状。“60%到70%的毛利率很宽泛”。打算转移到医疗美容行业的琅琊股,并没有说出该行业的现状。6月16日,在琅琊医疗美容战略发布会上,琅琊股份董事长沈东日表示,他对国内部分整形美容机构进行了调查,发现毛利率为60%-70%,但尽管如此,部分机构仍然没有盈利,医疗美容行业获得客户的成本相对较高。

在上交所新三板上市的华汉塑料、丽都塑料、容根医疗、祥云医疗、乔家仁、利美康等六家公司的平均毛利率为57.86%。其中美容毛利率最低,超过75.26%,低于祥云医疗,毛利率40.18%。但上述企业的净利润率并不随毛利率给出。

据新京报记者统计,2015年,上述6家企业的净利润率分别为8.69%、8.28%、10%、9.43%、10.07%和12.84%,平均净利润率仅为8.31%。其中,隶属于“莆田系”的华汉整形,早在2013年就成为中国首个登陆资本市场的医美集团。2015年,华汉塑建营收3.38亿元,同期净利润2940.49万元。2014年,华汉塑建营收2.27亿元,同期净利润仅为211.08万元。

四川的净利润率 2014年广告费用为1.63亿元,同期净利润总额仅为875.3万元。以2015年的数据为例,华汉整形、丽都整形、祥云医疗、利美康四家公司,广告费占净利润的比例高达100%。华汉整形广告费6658.03万元,净利润2940.49万元,占比226.43%,比例仅次于医院。其中,通过百度进行搜索营销的成本占大多数。

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例如,2015年华汉塑料五大供应商中有三家向百度订购广告2317.2万元,占其广告费的34.8%;丽都塑料2015年订单客户前三名是百度本地广告代理商,从百度订购广告合同1424.06万元,占当期广告费用的25.69%。国信证券医疗美容行业调研报告中的例子也显示,在北京某整形美容机构的营销费用中,按照每天1万次的搜索页面计算,该机构1月份的营销费用总额为750万元,每月的搜索竞价补偿占600万元,营销费用占每月收入的46.9%。根据国信证券研究报告,民营美容医院面临的主要问题是销售和获取客户的成本过高。

目前国内医疗美容机构从大型营销渠道获得一个客户的成本在2000元以上,而平均三个客户可以成功转化为一个消费客户,因此成功获得一个消费客户的成本在6000元以上。净利润增长率赶不上广告支出。“美容医院70%的资源都花在客户身上,其中营销渠道占50%,销售费用占20%。营销成本低导致国内医疗美容医院盈利能力差,平均清洁利率在10%以下。

很多医院都处于保本甚至亏损的状态。”国信证券在研究报告中回应。对于这些医疗美容企业来说,净利润的增长率赶不上巨大的广告费用。

上述六家医疗美容企业在新三板上交所的净利润,在2015年广告费用较2014年翻番时,仅下降86.22%。国信证券的研究报告显示,处于引进期,通过营销提供客户的医疗美容企业,收入增长较快,但客户单价低,消费客户数量少且波动大,整体经营收入少,不能计入经营成本和费用。随着企业营销的发展,客户群体逐渐增多,脑海中的小部分客户已经积累起来。

客户的单价提高了,企业也会转入稳定期,毛利率下降,净利润率低。然而,处于高级阶段的企业在市场上享有很高的品牌知名度,大大降低了获得客户的成本,并开始稳定盈利。

发展这个行业的方法已经在一些企业出现了。在2015年年报中,俏佳人称之为,客户都是个人。根据披露的客户信息,前五名客户消费374.58万元,占《俏佳人》年营业收入的10.92%。同期其广告推广奖励仅为83.72万元;专门做整容整形业务的荣恩的医疗情况和俏佳人差不多,前五位客户消费60多万,最大的客户一个人消费124万左右,同期广告费只有57.6万。

据新京报记者统计,2015年,六家新三板上交所整形企业的净利润率分别为8.69%、8.28%、10%、9.43%、10.07%和12.84%,平均净利润率仅为8.31%。更多整形手术涉及内容请求,请指定http://www.onlymr.com/,梅玮整形网络网上购票操作申请人提供优惠,并请求电话经典整形购票咨询服务中心400-888-7710。

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